核心营收与盈利指标解读
营业收入稳步增长
2025年开立医疗实现营业收入23.09亿元，较2024年的20.14亿元同比增长14.65%，结束了2024年营收同比下滑的态势。分季度来看，第四季度营收表现亮眼，达到8.50亿元，占全年营收的36.80%，成为全年增长的核心驱动力。
季度
营业收入（元）
占全年营收比例
第一季度
430,012,001.93
18.62%
第二季度
534,252,623.07
23.14%
第三季度
495,046,605.15
21.44%
第四季度
849,597,436.36
36.80%
净利润与扣非净利双增
公司归属于上市公司股东的净利润为1.97亿元，同比增长38.54%；扣除非经常性损益的净利润为1.80亿元，同比大幅增长63.41%，盈利质量显著提升。非经常性损益对净利润的影响从2024年的22.53%降至2025年的8.62%，主要源于政府补助减少，当期计入损益的政府补助为1871.23万元，较上年同期的3490.44万元减少46.39%。
指标
2025年（元）
2024年（元）
同比增幅
归属于上市公司股东的净利润
197,280,077.30
142,397,376.09
38.54%
扣非净利润
180,275,203.05
110,319,389.71
63.41%
非经常性损益
17,004,874.25
32,077,986.38
-47.00%
每股收益同步提升
基本每股收益为0.46元/股，同比增长39.39%；扣非每股收益约为0.42元/股，同比增幅达63.46%，与扣非净利增长幅度匹配，反映出公司盈利增长对股东回报的正向传导。
费用结构深度剖析
研发投入维持高位
公司2025年研发费用占营业收入比例保持在20%左右，延续了高研发投入的策略。在超声领域，公司完成高端平台S80/P80系列技术升级，发布凤眼S-Fetus6.0等20多项AI技术；内镜领域推出4KiEndo智慧内镜平台并稳定量产；微创外科领域完善超腹联合、双镜联合等解决方案，持续巩固技术壁垒。
销售费用适配业务扩张
随着公司海外业务拓展及新品推广，销售费用规模同步增长，支撑了超声、内镜等产品在国内外市场的份额提升，尤其是兽用超声业务在2025年实现较大幅度销售增长，国际市场拓展成效显著。
管理费用精细化管控
管理费用保持相对稳定，公司通过深化管理变革、优化人力资源体系等方式，实现费用的精细化管控，保障了经营效率的提升。
财务费用受汇率影响
公司海外业务占比超50%，欧元、美元等货币汇率波动对财务费用产生影响，汇率波动风险需持续关注。
研发人员与技术储备
公司持续引进高端研发人才，围绕AI、大模型、4K成像等前沿技术进行预研，依托技术平台建设实现产品高质量稳定产出。目前在产科超声AI领域取得国内首张注册证，声析妇科大模型技术为行业内首次在超声主机系统发布，技术储备处于行业前沿。
现金流指标预警
经营现金流由正转负
2025年经营活动产生的现金流量净额为-4815.96万元，较上年同期的3.07亿元大幅下降115.70%，由净流入转为净流出。分季度数据显示，第一、三季度经营现金流均为大额净流出，分别为-2.85亿元、-1.31亿元，第四季度虽实现3.33亿元净流入，但仍未能扭转全年净流出态势，反映出公司在应收账款回收、存货周转等方面存在压力。
季度
经营活动现金流净额（元）
第一季度
-284,864,541.91
第二季度
34,565,208.89
第三季度
-130,672,726.98
第四季度
332,812,494.35
全年
-48,159,565.65
投资与筹资现金流协同变动
投资活动现金流净额与筹资活动现金流净额呈现协同调整，公司围绕松山湖产研项目、武汉高端医疗器械研发生产基地等募投项目推进，固定资产规模将持续扩大，需关注未来新增折旧对利润的影响。
高管薪酬情况
报告期内，公司董事长陈志强、总经理等核心高管税前报酬与公司业绩增长相匹配，体现了薪酬体系与经营成果的绑定机制，保障了管理团队的稳定性与积极性。
风险提示与监督建议
核心风险梳理
研发风险：高比例研发投入下，产品研发周期长、失败率高，且面临产业化及注册风险，若新品不能满足市场需求，将影响投入产出效率。
海外业务风险：汇率波动可能导致汇兑损失，地缘冲突、贸易争端等将影响海外市场需求，跨国法律纠纷也可能损害公司声誉。
市场竞争风险：国内外厂商竞争加剧，若公司不能持续提升技术与产品优势，市场份额可能被挤压。
政策风险：医疗器械集采范围扩大，将对产品单价及毛利率产生负面影响。
固定资产折旧风险：多个在建项目投产将大幅增加折旧额，若产能无法消化，将拖累业绩。
投资者监督建议
密切跟踪公司研发项目进展，关注新品注册及市场反馈情况，评估研发投入的有效性。
关注海外业务营收占比及汇率波动对利润的影响，以及公司应对汇率风险的措施。
持续监测经营现金流变化，分析应收账款、存货周转情况，评估公司现金流健康度。
关注集采政策推进情况，以及公司产品在集采中的中标及价格变动情况。